我最近在重读一篇今年5月写的关于欧洲的文章——《一个骇人的结局，也好过没有结局》。这个标题源于一则关于欧洲局势的德国笑话。而在5月的时候看来，欧元的可能性最大的结局，就是一场可怕的、毁灭性的崩溃。我当时预测，希腊将是第一个离开欧元区的国家，也许在8月就会离开，因为希腊的金融与经济形势已经岌岌可危，而其他国家也会步希腊后尘，最终只留下一个以德国为首的核心区域。

在5月，我回顾了世界各地过去30年发生的许多场金融危机，指出欧元要存活下去，需要吸取五个教训，包括：永久性地豁免债务；承认银行坏账，并进而开展银行的结构与资本重组；削减浪费性或不必要的政府开支，以消除国家预算赤字；开展经济体内部的结构化改革，以提升竞争力；谨慎地设计针对基础设施的公共投资计划，从而提升经济增长率并增加就业，以缓解经济机构性改革的影响，与此同时，为未来可持续的经济增长与社会发展提供一个更坚实的基础。

现在已经是2012年11月了，而欧元的前景看起来比5月时好多了。那么，是什么变了？为什么我对欧元有了更乐观的态度？

答案就是马里奥•德拉吉（Mario Draghi）。自从这位意大利人、芝加哥大学经济学博士2011年11月接替法国人特里谢（Jean-Claude Trichet）出任欧洲央行行长之以来，欧洲央行已经领导欧元区，对那些金融投机商、模棱两可的经济学家和犹豫不决、不敢采取可能得罪选民的艰难决定的欧洲政客，展开了一场反击战。德拉吉利用他的经验和一流的经济学训练，明确界定了欧洲所面临的经济与政治问题的性质。他运用想象力和超凡的智力，寻找欧洲央行稳定欧元的途径，与此同时向欧洲各国政府施加巨大压力，要求它们改革国内经济，并为了欧元的未来而建立更紧密的经济与政治联盟。

德拉吉拥有的有力武器就是欧洲央行。欧洲央行是一台印钞机：它能随心所欲地印刷欧元，而且比任何投资者或金融投机商都更有财力。欧洲央行被欧洲议会赋予维持欧元区内价格稳定的职责。德拉吉以一种新的方式诠释欧洲央行的稳定价格职权，从而允许欧洲央行无限量地购买任何欧洲国家政府发行的债券。不过，这个承诺的前提条件是，相关国家要主动请求这样的干预，而且一旦请求，该国必须不可撤回地向欧洲央行承诺，将实施相关经济与金融改革，这些改革将帮助它摆脱经济下滑，降低债务水平，重新开始增长，并降低失业率。这样一来，欧洲各国政治家就会明白他们所处的形势：德拉吉已经强调，欧洲央行干预的前提是，相关国家已经通过改革，主动走上了削减预算赤字和提升经济竞争力的道路。如果欧洲央行觉得有必要评估一国的改革措施，其购买该国债券的金融干预就会暂时停止，直到评估结束。

德拉吉把欧洲央行变成了一个能控制金融市场的力量，因为欧洲央行有权力印刷无限量的欧元，可以用来购买任何国家的债券。投机者不会把赌注下在欧洲央行可能干预的反面，因为他们知道欧洲央行总是比他们有更多的资金。但这情况就像非洲草原上的一群鬣狗，注视着一头正在保卫自己孩子的母象。德拉吉临危不惧的态度能发挥作用的前提是，必须让市场相信欧洲央行的信誉、以及它坚持自身立场的能力，而且相信，欧元区的经济形势、尤其是疲软国家的形势将最终恢复。只要鬣狗们感觉到母象在变得虚弱，它们就会从灌木丛中出击，寻找虚弱的小象下手。这个故事只能有一个结局。因此，要让德拉吉不惧市场风波的做法取得成功，他就必须确保欧洲政治家痛下决心，采取他们迄今为止一直拒斥的削减赤字和结构化改革措施。通过这种办法，我们将看到较虚弱的欧洲国家以及欧元本身的处境好转。